EZB-Zinssenkung ohne Wirkung

Der Devisen-Ausblick der Erste Bank

Wie sich EUR-USD, EUR-CHF, EUR-JPY und USD-JPY sowie die 3-Monats-Zinsen in den nächsten Wochen entwickeln werden.

In den letzten beiden Wochen befestigte sich der US-Dollar deutlich gegenüber dem Euro und hat kurz vor dem 7-Monats-Tiefstand bei 1,3785 (Mitte Juni 2009) gedreht. Obwohl sich die Risikoaversion der Investoren nun stärker gegen die Verschuldung einzelner Euro-Mitgliedsstaaten zu richten scheint, hat sich aus unserer Sicht nichts an der Unsicherheit hinsichtlich der mittelfristigen Auswirkungen der extrem expansiven US-Geldpolitik geändert. Auch wenn der Euro derzeit Schwäche zeigt, so könnte sich das Blatt dann wenden, wenn Investoren der Budgetdisziplin in der Eurozone wieder mehr Glauben schenken.

Wir gehen davon aus, dass der Franken noch einige Zeit nahe EUR-CHF 1,47 bleiben wird. Prinzipiell ist aber spätestens seit Dezember klar, dass der Befestigungsdruck auf den Franken nach wie vor vorhanden ist, und von der SNB nur abgemildert wird. Mittelfristig rechnen wir daher damit, dass die SNB eine weitere moderate Befestigung, etwa bis auf EUR-CHF 1,45, zulassen könnte, da die wirtschaftliche Lage in der Schweiz sich deutlich verbessert hat und der Franken sich gegenüber dem Dollar abgeschwächt hat.

Der Yen hat sich gegenüber dem Dollar wieder leicht abgeschwächt. Kurzfristig denken wir, dass es zu einer erneuten Befestigung des Yen kommen könnte (insbesondere falls wirtschaftliche Nachrichten auf der japanischen Seite etwas positiver als auf der amerikanischen wären), mittelfristig denken wir jedoch, dass sich der Yen zwischen USD-JPY 90 und 95 abschwächen sollte.

Die Erste-Prognosen für die Wechselkurse:

EUR-USD (aktuell: 1,395)
Mär. 10: 1,45 | Jun. 10: 1,55 | Sep. 10: 1,50 | Dez. 10: 1,45

EUR-JPY (aktuell: 126,7)
Mär. 10: 129,1 | Jun. 10: 139,5 | Sep. 10: 138,0 | Dez. 10: 137,8

USD-JPY (aktuell: 90,79)
Mär. 10: 89,0 | Jun. 10: 90,0 | Sep. 10: 92,0 | Dez. 10: 95,0

EUR-CHF (aktuell: 1,473)
Mär. 10: 1,47 | Jun. 10: 1,45 | Sep. 10: 1,47 | Dez. 10: 1,50


Prognosen: 3-Monats-Zinssatz

EURO (aktuell: 0,61)
Mär. 10: 1,00 | Jun. 10: 1,20 | Sep. 10: 1,30 | Dez. 10: 1,60

Japan (aktuell: 0,25)
Mär. 10: 0,25 | Jun. 10: 0,25 | Sep. 10: 0,25 | Dez. 10: 0,25

USA (aktuell: 0,25)
Mär. 10: 0,30 | Jun. 10: 0,50 | Sep. 09: 0,80 | Dez. 10: 1,00

Schweiz (aktuell: 0,25)
Mär. 10: 0,25 | Jun. 10: 0,25 | Sep. 10: 0,30 | Dez. 10: 0,50