EZB-Zinssenkung ohne Wirkung

Der Devisen-Ausblick der Erste Bank

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Wie sich EUR-USD, EUR-CHF und USD-JPY sowie die 3-Monats-Zinsen in den nächsten Wochen entwickeln werden.

Wenige Bewegung gab es bei EUR-USD während der vergangenen Wochen. Die Wechselkursrelation war stark von den Aktienmärkten bestimmt und konnte im Zuge einer Börsenrallye die Marke von 1,5 überschreiten, allerdings nur kurzfristig. Auch wenn EUR-USD bei der Marke von 1,5 ins Stocken gekommen ist, gehen wir davon aus, dass diese Marke übersprungen werden wird, da sich an den höheren Risiken für den US-Dollar nicht so schnell etwas ändern wird.

Die kürzlich veröffentlichte Quartalsbilanz der SNB zeigte, dass die SNB in diesem Quartal keine weitere deutliche Ausweitung des Volumens an FX-Interventionen benötigte, um den Franken stabil zu halten. Da während dieser Zeit öfters eine sprunghafte Abschwächung des Franken zu beobachten war, ist zu vermuten, dass die SNB derzeit mit relativ kleinem Volumen große Wirkung an den Märkten erzielt. Den Schweizer Franken erwarten wir bis auf weiteres stabil nahe 1,51.

Das wichtigste Ereignis für den Yen war die Veröffentlichung des Q3 BIP, das mit 1,2 % im Vergleich zum Vorquartal zunahm. Der momentan wichtigste Faktor für den Wechselkurs dürfte aber nach wie vor die expansive Geldpolitik der Notenbanken sein. Dies sollte anhalten, solange die Zinsen in den USA niedrig bleiben und die Fed keinen deutlichen Kurswechsel einschlägt. Von großem Interesse ist daher die gestrige Aussage Bernankes, dass die Zentralbank „die Auswirkungen des Wechselkurs aufmerksam beobachte“ und dies auch weiterhin tun werde. Dass Bernanke sich explizit zum Wechselkurs äußert, ist durchaus eine Seltenheit

Die Erste-Prognosen für die Wechselkurse:

EUR-USD (aktuell: 1,4952)
Dez. 09: 1,55 | Mär. 10: 1,53 | Jun. 10: 1,55 | Sep. 10: 1,50

EUR-JPY (aktuell: 132,82)
Dez. 09: 139,5 | Mär. 10: 137,7 | Jun. 10: 142,6 | Sep. 10: 142,5

USD-JPY (aktuell: 88,83)
Dez. 09: 90,0 | Mär. 10: 90,0 | Jun. 10: 92,0 | Sep. 10: 95,0

EUR-CHF (aktuell: 1,51)
Dez. 09: 1,51 | Mär. 10: 1,51 | Jun. 10: 1,51 | Sep. 10: 1,51


Prognosen: 3-Monats-Zinssatz

EURO (aktuell: 0,67)
Dez. 09: 1,00 | Mär. 10: 1,10 | Jun. 10: 1,30 | Sep. 10: 1,60

Japan (aktuell: 0,31)
Dez. 09: 0,30 | Mär. 10: 0,30 | Jun. 10: 0,30 | Sep. 10: 0,30

USA (aktuell: 0,27)
Dez. 09: 0,30 | Mär. 10: 0,40 | Jun. 10: 0,60 | Sep. 09: 0,90

Schweiz (aktuell: 0,26)
Dez. 09: 0,25 | Mär. 10: 0,25 | Jun. 10: 0,25 | Sep. 10: 0,30

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